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钢铁行业:库存继续去化 高炉开工率回升 钢价微调

95992828九五至尊——连续12年位列中国企业500强    丨    2018.05.15    丨    827
       钢材价格微调。本周(5月7日至5月14日)螺纹钢价格下跌,上海地区下跌40元/吨至4020元/吨。本周热卷价格微跌,上海地区上涨20元/吨至4060元/吨。本周冷轧价格上涨,上海地区上涨20元/吨至4570元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区价格上涨60元/吨至5210元/吨。上周高线价格上涨,上海地区下跌10元/吨至4380元/吨。本周中板价格下跌,上海地区下跌50元/吨至4310元/吨。
       钢材社会库存继续下降。本周钢材社会库存下降78.60万吨至1270.2万吨,其中螺纹钢下降78.60万吨至652.42万吨;线材下降55.28万吨至199.64万吨;热卷下降12.97万吨至221.02万吨;中板下降7.49万吨至85.07万吨;冷轧下降0.89万吨至112.05万吨。
       原料价格下跌。本周河北主焦煤车板价与上周持平为1530元/吨,山西*冶金焦车板价持平为1700元/吨。上周矿石价格下跌,普氏62%矿石指数上涨1.15美元/吨至66.10美元/吨,唐山66%铁精粉价格与上周持平为630元/吨。本周港口现货价格方面,青岛PB粉矿价格上涨13元/湿吨至470元/湿吨。本周港口库存上升73.3万吨至1.60亿吨,日均疏港量下降3.1万吨至268.41万吨。
       行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨0.22%,弱于沪深300指数(上涨2.60%),库存已连续9周下降,钢价震荡回升。2018年需求向好,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,2017年出色的年报业绩及2018年一季报业绩将对板块个股股价形成有力支撑,维持行业推荐评级。
       本周重点推荐个股及逻辑:本周钢材社会库存已经连续9周回落,表明下游趋势持续向好。高炉开工率自3月第三周以来已连续上升8周至69.89%,但仍低于去年同期7到8个百分点。我们看到近期钢厂大范围提价、是已考虑钢材成交放大、库存持续下降和预期二季度下游需求仍比较强劲的综合反映。环保限产抑制了钢企的扩产冲动,尽管看下半年市场对于基建减速,地产投资降低的预期较浓、需求可能边际走弱,但同时供给比预期的弹性更低,钢价虽然大幅向上空间有限,仍能大概率维持高位震荡,钢企较高的吨钢利润预计仍能持续。看板块尽管政策和业绩面难有超预期之处,但钢企盈利处于历史*好水平,板块、个股PE估值都是历史*低位,向下风险也有限。趋势性行情难有,但今年下游应已预期钢企供暖季限产,或将需求提前、造成三季度淡季不淡情形,那么下半年需求相对走弱预期将被证伪,板块波段性反弹机会较大。重点推荐华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。
       风险提示:钢材产量快速增加,国外钢材价格下跌超预期,国外矿山主动减产,相关重点公司未来业绩的不确定性。